德路里：除非运力大幅缩减，需求端的疲软将遏制油轮市场复苏

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全球石油供应商和炼油厂低位运行，同时用于浮式储油的油轮重返运输市场，油轮市场运价已从3至4月份的高位大幅回落。在运力供应大幅调整之前，大部分航线的油轮运价短期内无望回升。　　01　　原油需求不太可能在2022年前回到去年的水平　　虽然今年下半年全球经济活动的复苏将有助改善石油需求，但预计今年全年石油消耗量仍会比去年同期下降3.7%。　　由于今年的需求疲软导致库存过剩，明年的原油贸易仍将低迷，预计2021年石油需求比2019年低2.5%左右。　　除了原油贸易疲软之外，美国对亚洲的长途石油出口可能会下降，这将进一步挤压2020-21年的油轮吨海里运输需求。　　根据美国能源信息管理局（EIA）的预测，美国原油产量从2019年的1220万桶日下降到了今年的1170万桶日，明年年将进一步降至1100万桶日。这将导致中东原油在亚洲的市场份额增加，并使2021年油轮吨海里运输需求显著低于2019年。　　02　　油轮市场运力的供给调整将取决于船东　　油轮运力需求至少需要两年的时间才能恢复到2019年的水平，尽管新船订单萎缩，油轮供给却将继续增加。　　自2019年底以来，油轮船队规模已经扩张了约700万载重吨（约占2019年底船队规模的1.7%）。　　此外，还有3100万载重吨（约占2019年底船队规模的7.5%）的新船计划在今年下半年至2022年之间交付，这期间订单数量可能还会增加。　　因此，若期望油轮运价恢复，未来2-3年内将需要有大量的拆船活动。　　由于低油价减轻了IMO 2020带来的成本压力同时运价之前一直维持高位，截至目前拆船量一直保持在较低水平，但随着供应过剩和相应的运价疲软，拆船量或将回升。换言之，拆船的速度将决定油轮市场复苏的速度。　　由于自2019年10月以来的高运价显著改善了许多油轮公司今年的盈利状况，因此这些船东不会倾向拆船，除非他们的资金流动出现问题。　　此外，油轮船队的相对低船龄（平均船龄11年）也将制约油轮市场的拆船活动。因此，船东需要意识到，如果拆船的进展依旧如此缓慢，市场复苏将经历一个缓慢而痛苦的过程。